Las pruebas experimentales de los programas de microcrédito han fallado sistemáticamente en encontrar efectos sobre los ingresos de las empresas y los hogares. ¿El modelo actual de microfinanzas y la focalización de clientes pierden efectos importantes de las finanzas? Presento los resultados de un experimento aleatorio con propietarios de microempresas en Uganda que buscó ampliar el acceso a la financiación para hombres y mujeres que generalmente no calificaban para financiación en circunstancias normales con el objetivo de aumentar las ganancias comerciales y el empleo. A los participantes se les ofreció capital con reembolso (préstamos subsidiados) o sin (subvenciones) y fueron elegidos al azar para recibir o no capacitación en habilidades comerciales junto con el capital. De acuerdo con la literatura existente, no encuentro ningún efecto para las empresas femeninas ni de la forma de capital ni de la capacitación. Sin embargo, encuentro grandes efectos para los hombres con acceso a préstamos combinados con capacitación. Las subvenciones no tienen ningún efecto para los hombres o las mujeres, lo que sugiere que los requisitos de reembolso pueden aumentar la probabilidad de una inversión productiva. También encuentro poca evidencia de que invertir capital y capacitación en unas pocas empresas desplace a otros negocios. Los resultados indican que las empresas propiedad de hombres con limitaciones de efectivo, una muestra que no está bien dirigida por las organizaciones de microcrédito o los investigadores, pueden beneficiarse de la financiación subsidiada, y que esto puede tener efectos positivos más grandes en el crecimiento del ingreso y el empleo para una economía.