Tema de política

El microcrédito es una de las innovaciones más visibles en la política contra la pobreza en el último medio siglo, y en las últimas tres décadas ha crecido de manera espectacular. Mientras que algunas instituciones de microfinanzas (IMF) se enfocan en maximizar las ganancias, otras tienen una misión social y buscan maximizar el acceso al crédito para los pobres, sujeto a su presupuesto disponible. Independientemente, casi todas las IMF enfrentan una presión cada vez mayor por parte de los formuladores de políticas, los donantes y los inversionistas para eliminar su dependencia de los subsidios gubernamentales o de los donantes. Los modelos económicos, las políticas y las prácticas sugieren que la fijación de precios de los préstamos (seleccionando las tasas de interés y las condiciones de pago) está críticamente relacionada con la dependencia de estos subsidios. Sin embargo, la investigación existente ofrece poca información sobre las sensibilidades de las tasas de interés en los mercados de las IMF y poca orientación metodológica sobre cómo determinar las tasas de interés óptimas.

Contexto de la Evaluación

El Prestamista colaborador ha operado durante más de 20 años como uno de los microprestamistas más grandes y rentables de Sudáfrica. El Prestamista compite en un segmento de la industria de "préstamo en efectivo" que ofrece crédito pequeño, de alto interés, a corto plazo, sin garantía, con calendarios fijos de pago mensual a la población trabajadora pobre. Los montos de los préstamos en efectivo tienden a ser pequeños en relación con los costos fijos de asegurarlos y monitorearlos, pero sustanciales en relación con los ingresos de un prestatario típico. Por ejemplo, el tamaño medio del préstamo del prestamista de 1000 Rand (US$150) era el 32 por ciento del ingreso mensual bruto medio del prestatario. Los prestamistas en efectivo que se enfocan en el segmento de mercado de mayor riesgo generalmente ofrecen préstamos con vencimiento de un mes al 30 por ciento de interés por mes. Como comparación, los prestamistas del sector informal cobran del 30 al 100 por ciento por mes.

Detalles de la Intervención

Los investigadores están probando cómo responden los pobres a los cambios en las tasas de interés utilizando datos de un experimento de campo en Sudáfrica. Los investigadores trabajaron con el prestamista que cooperó para aleatorizar la tasa de interés ofrecida en ofertas de préstamos por tiempo limitado "precalificados" que se enviaron por correo a más de 50,000 clientes anteriores con buenos antecedentes de pago. La mayoría de las ofertas eran a tasas relativamente bajas y la aleatorización de la tasa de oferta se estratificó según la categoría de riesgo preaprobada del cliente. El programa estándar de tasas de interés para préstamos a cuatro meses era: 7.75 por ciento mensual para clientes de bajo riesgo, 9.75 por ciento para clientes de riesgo medio y 11.75 por ciento para clientes de alto riesgo. A solicitud del Prestamista, el 96 por ciento de las ofertas fueron a tasas inferiores a la estándar, con un descuento promedio de 3.1 puntos porcentuales sobre la tasa mensual. El rango final de tasas de interés que se enfrentaron varió del 3.25 por ciento mensual al 14.75 por ciento mensual.

El precio del préstamo no es el único parámetro que podría afectar la demanda. Las personas con limitaciones de liquidez también pueden responder al vencimiento del préstamo, ya que los vencimientos más largos reducen los pagos mensuales y, por lo tanto, aumentan la cantidad de efectivo disponible cada mes. Para probar esta teoría, un subconjunto de clientes elegibles para vencimientos mayores a cuatro meses también recibió una sugerencia de vencimiento. La sugerencia tomó la forma de un préstamo de "ejemplo" no vinculante que mostraba uno de los vencimientos más comunes del Prestamista (cuatro, seis o doce meses), donde la duración del vencimiento se asignaba al azar. Los clientes que deseaban pedir prestado a la tasa de oferta acudían a una sucursal para solicitarlo, según las operaciones estándar del Prestamista.

Resultados y lecciones de política

Respuesta de la demanda al precio: Entre la submuestra de clientes que recibieron ofertas de tasas de interés por debajo de la tasa estándar para su categoría de riesgo, una disminución del precio de la tasa máxima a la mínima ofrecida en esta muestra aumentó la aceptación en 2.6 puntos porcentuales, o 31 por ciento de la línea de base. tasa de aceptación. Las altas tasas de interés, por otro lado, deprimieron el nivel de aceptación: los clientes que recibieron ofertas de tasas de interés por encima de la tasa estándar para su categoría de riesgo tenían 3 puntos porcentuales (36 por ciento) menos de probabilidades de postularse. Las tasas más altas también redujeron el reembolso. En conjunto, estos resultados indican que la demanda de crédito de las personas aumenta moderadamente cuando las tasas de interés son más bajas que el precio de mercado, pero cae abruptamente cuando las tasas de interés están por encima del promedio.

Fecha de vencimiento: Si bien la submuestra para la estimación del vencimiento es pequeña, se encuentra que el tamaño del préstamo responde mucho más a los cambios en la fecha de vencimiento que a los cambios en la tasa de interés, lo cual es consistente con la hipótesis de que las restricciones de liquidez afectan el tamaño del préstamo, ya que los vencimientos más largos reducir los pagos mensuales y, por lo tanto, mejorar los flujos de caja. También hay alguna evidencia de que solo los prestatarios relativamente pobres son sensibles al vencimiento, mientras que para la sensibilidad al precio este no parece ser el caso. Una implicación práctica es que algunas IMF deberían considerar usar el vencimiento en lugar de (o además) el precio para equilibrar rentabilidad y objetivos de focalización.

Para este prestamista en particular, el costo de reducir las tasas de interés (pérdida de ingresos brutos por intereses) superó levemente los beneficios (aumento de los ingresos brutos por préstamos marginales, aumento de los ingresos netos por tasas de reembolso más altas). Por lo tanto, este Prestamista, que no tenía objetivos de focalización social, no tenía ningún incentivo para reducir las tasas. Los formuladores de políticas interesados ​​en evitar los subsidios a menudo prescriben que las IMF deberían aumentar las tasas. Sin embargo, la evidencia de este estudio también muestra que esto habría sido desastroso para el prestamista, ya que el aumento de las tasas de interés por encima del estándar redujo tanto la aceptación del préstamo como su eventual reembolso.