Resumen

¿Qué tan sensibles son los prestatarios a tasas de interés más altas? Trabajamos con un prestamista sudafricano para aleatorizar tanto la tasa de interés ofrecida a los clientes mediante una solicitud por correo directo como el vencimiento de un préstamo de ejemplo que se muestra en la carta de oferta.

Tema de política

En 2001, más de mil millones de personas vivían en la pobreza extrema y subsistían con menos de 1 dólar al día.¹ El microcrédito puede ayudar a aliviar la pobreza al ampliar el acceso al crédito, proporcionando el capital necesario para invertir en educación superior, suavizar el consumo o iniciar un negocio. Pero otorgar pequeños préstamos a clientes riesgosos en entornos pobres a menudo genera pequeñas ganancias para los prestamistas, y muchas instituciones microfinancieras (IMF) dependen de los subsidios para mantenerse a flote. Los formuladores de políticas a menudo piden a las IMF que aumenten las tasas de interés para aumentar las ganancias y eliminar su dependencia de los subsidios. Esta estrategia tiene sentido si los pobres no son sensibles a tasas de interés más altas; los microprestamistas podrían aumentar la rentabilidad y lograr la sostenibilidad sin reducir el acceso de los pobres al crédito. Sin embargo, la investigación existente ofrece poca evidencia sobre la sensibilidad de las tasas de interés en los mercados objetivo y poca orientación sobre cómo las IMF pueden obtener tasas óptimas.

Contexto de la Evaluación

Los prestatarios de préstamos en efectivo son frecuentes en Sudáfrica. Las estimaciones de la proporción de la población en edad de trabajar que actualmente solicita préstamos en el mercado de préstamos en efectivo oscilan entre menos del 5 % y alrededor del 10 %, y los fondos prestados representan alrededor del 11 % de los ingresos anuales agregados. El prestamista sudafricano con fines de lucro que colaboró ​​en este estudio es un banco que otorga préstamos en efectivo en este mercado de préstamos de consumo de alto riesgo. Los clientes suelen utilizar los préstamos para una variedad de fines de inversión y suavización del consumo, incluidos alimentos, ropa, transporte, educación, vivienda y pago de otras deudas. Los montos de los préstamos en efectivo tienden a ser pequeños en relación con los costos fijos de asegurarlos y monitorearlos, pero sustanciales en relación con los ingresos de un prestatario típico. Por ejemplo, el tamaño medio del préstamo del prestamista de aproximadamente US$150 es el 32% del ingreso mensual bruto medio del prestatario. Este prestamista generalmente ofrece préstamos de 4 meses de "vencimiento medio", con una tasa de interés de 7.75 a 11.75% por mes. Los prestatarios recurrentes tienen tasas de incumplimiento de alrededor del 15%, y los prestatarios primerizos incumplen el doble de veces.

Detalles de la Intervención

Los investigadores prueban la suposición de que los prestatarios no son sensibles a las tasas de interés más altas al trabajar con este prestamista sudafricano para aleatorizar tanto la tasa de interés ofrecida a clientes anteriores en una solicitud por correo directo como el vencimiento de un préstamo de ejemplo que se muestra en la carta de oferta.

Primero, el prestamista aleatorizó la tasa de interés ofrecida en ofertas “precalificadas” por tiempo limitado que se enviaron por correo a aproximadamente 58,000 antiguos clientes con buenos antecedentes de pago. La mayoría de las ofertas fueron a tasas relativamente bajas. Los clientes elegibles para vencimientos mayores a cuatro meses también recibieron un ejemplo aleatorio de un préstamo a cuatro, seis o doce meses. Los clientes que deseaban pedir prestado a la tasa de oferta acudían a una sucursal para solicitarlo, a través del procedimiento bancario estándar.

Estos clientes eran de 86 sucursales predominantemente urbanas y habían pedido prestado al prestamista en los últimos 24 meses. Estaban al día y no tenían actualmente un préstamo del prestamista treinta días antes del correo. Cada correo contenía una fecha límite, que oscilaba entre dos y seis semanas, antes de la cual el cliente tenía que responder para ser elegible para la tarifa de oferta. En ese momento, se tomaron y evaluaron las solicitudes de préstamo según la suscripción estándar del prestamista, y se aprobó un préstamo para 3,887 personas.

Resultados y lecciones de política

Elasticidades de precio: Los resultados revelan curvas de demanda con respecto al precio que tenían una suave pendiente negativa en un amplio rango de tasas por debajo de las estándar del prestamista. Pero la sensibilidad de la demanda aumenta considerablemente a precios superiores a las tasas estándar del Prestamista. Una disminución del precio del tipo máximo del 11.75 % al mínimo del 3.25 % solo aumentó la aceptación en 2.6 puntos porcentuales. Sin embargo, las altas tasas redujeron significativamente el número de solicitantes; los clientes a los que se les asignó aleatoriamente una oferta superior a la estándar tenían un 36 % menos de probabilidades de presentar una solicitud que sus contrapartes con una tasa más baja. Las tasas más altas también redujeron el reembolso. Por lo tanto, un aumento de la tasa de interés no sería rentable para este prestamista. Produciría tanto una reducción de la demanda como un aumento de las tasas de morosidad, que no se verían compensadas por el aumento de los ingresos por intereses derivados de tasas más altas.

Elasticidades de vencimiento: La fecha de vencimiento de ejemplo en la carta de préstamo predijo poderosamente la fecha de vencimiento real elegida por el prestatario. Por cada mes adicional de vencimiento sugerido, la fecha de vencimiento real elegida se retrasó 0.11 meses. Los investigadores también descubrieron que cada mes de tiempo adicional hasta el vencimiento aumentaba la demanda de préstamos en un 15.7 %. En particular, el efecto del vencimiento fue grande en relación con la sensibilidad al precio. El tamaño del préstamo no respondió al precio en la muestra de sugerencia de vencimiento, pero fue muy sensible al vencimiento del préstamo. En promedio, un aumento del vencimiento de un mes tuvo aproximadamente el mismo efecto que una disminución de la tasa de interés de 436 puntos básicos.

En conjunto, esta evidencia sugiere una implicación práctica de que algunas IMF deberían considerar el uso de fechas de vencimiento variadas en lugar del precio para equilibrar la rentabilidad y las metas de focalización.

Fuentes

1. Secretario General de las Naciones Unidas Millennium Project, “Fast Facts – The Faces of Poverty”, https://selectra.co.uk/energy/news/world/un-millennium-project. (Consultado el 18 de septiembre de 2009)